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记者 | 戴梦馨

愈发收紧的校外培训整治，让华南校外辅导的龙头卓越教育（03978.HK）在努力合规的同时，开始寻找新的增长突破口。

在2018年12月登陆港股后，卓越教育于4月8日公布了2018年年报全文。公司全年营收约14.74亿元，同比增长29.1%，毛利5.98亿元，同比增长23.9%。但由于开设了60家新的学习中心，销售成本上升32.9%，毛利率也从2017年的42.6%降至40.6%。

根据招股书中Frost&Sullivan提供的调研数据，卓越教育是全国第五大校外辅导公司，其核心业务是中小学学科辅导，提供大班和1对1两种教学服务。在2018年，每小时收费70元的小班辅导为卓越教育带来了7.5亿元收入，而每小时收费241元的个性化辅导成为第二大收入来源，全年共计5.5亿元。

然而面对2018年开始的校外培训监管政策，卓越教育必须调整，以适应新的监管政策要求。

根据2018年8月国务院印发的《关于规范校外培训机构发展的意见》，卓越教育从2018年9月开始，将晚上的培训课程安排在八点半前下课，所有培训收费均不超过3个月。在年报中卓越教育对投资者表示，已咨询广东、上海、北京、广西当地教育主管部门，旗下培训学校未违反相关规定。

尽管在合规上已经努力降低风险，但卓越教育表示，由于政府主管机构规定学术竞赛成绩要在学校招生中降低比重，这很可能影响培训机构的招生状况。

“我们业务的成功很大程度上取决于学校录取时继续采用入学考试或测试。然而，高度重视考试成绩的现象可能会减弱，或不受中国教育机构或政府主管机构的青睐。”卓越教育在年报中表示，入学的评估程序正在发生变革。

以卓越教育80%的营收来源地广州市为例，根据广东省教育厅下发的《关于做好2019年普通中小学招生入学工作的通知》，公办、民办学校同步招生，不得以面试、面谈、简历材料等任何形式为依据选择生源，严禁校外培训机构组织中小学生等级考试及竞赛，坚决查处将校外培训机构培训结果与中小学校招生入学挂钩的行为，其中包培训机构单独或者联合测试遴选学生。

面对考试的新趋势，卓越教育认为，人文教育日益受到重视，因此选择语文作为新的发展重心。卓越教育已推出学科辅导类的“卓越语文”和文化素质类的“卓越大语文”，试图通过产品、品牌、营销等多方面下手，打造“强语文”战略。而在广州市场，卓越教育认为艺术类考生的数量开始激增，因此从2017年开始推出针对艺考生的高考辅导培训，并计划未来进一步开拓广州艺考市场。除此之外，1对3主打性价比的线下辅导、教育信息化技术服务、在线教育，均成为卓越教育在原业务之外计划拓展的新领域。

而为了保证自身在K12辅导行业内的地位，面对其他竞争对手持续扩张的压力，卓越教育仍然需要继续投入，将“走出华南”作为新一年的发展目标。根据年报，卓越教育计划在2019至2020年，投入约1.5亿港元用于拓展业务网络，并计划投入8990万港元用于战略联盟、收购，区域性排名较高的培训服务商，将成为优先考虑的收购对象。

4月8日收盘，卓越教育股价报3.52港元/股，下跌0.85%。

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